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不确定性增加的外部环境

自2017年以来回顾SMBC集团周围的环境，尽管在2017年实现了全球开云体育官方登录入口体育官方登录入口体育官方登录入口体育官方登录入口体育官方登录入口体育官方登录入口体育官方登录入口复苏，但由于中国开云体育官方登录入口体育官方登录入口体育官方登录入口体育官方登录入口体育官方登录入口体育官方登录入口体育官方登录入口的速度越来越大，全球开云体育官方登录入口体育官方登录入口体育官方登录入口体育官方登录入口体育官方登录入口体育官方登录入口体育官方登录入口逐渐减慢和不确定性增加，并增加了美国 - 中国贸易摩擦。在日本，“低增长，低通货膨胀和低利率”已成为一种规范，并且为银行的主要重点是传统贷款业务而维持了严峻的商业环境。此外，随着巴塞尔三世（Basel III）的最终确定，进一步提高了资本和资产效率成为管理问题。此外，随着IT的最新发展，跨金融和非金融产业界限的竞争已经越来越强烈，对快速数字革命的反应已成为挑战。此外，人们对全球环境和社会可持续性（包括气候变化问题）的危机越来越多，并且有很大的需求要求公司努力实现可持续的社会。

1。开云体育官方登录入口和金融环境的不确定性增加

（1）放慢全球开云体育官方登录入口

在2017年，贸易和生产在中国开云体育官方登录入口的兴起和美国开云体育官方登录入口的复苏中扩展，导致了“ Goldilocks开云体育官方登录入口”（注1）。但是，在2018年中期，开云体育官方登录入口生产活动开始放缓。背景是中国过度债务减少的影响，德国汽车行业的低迷以及IT周期的调整，响应于智能手机需求放缓的响应，以及美国 - 中国贸易摩擦的强化和英国的“无销售贸易”（注2）担忧曾经增加了全球贸易和全球供应链的不确定性，并且对公司商业情绪和投资决策产生了负面影响。即使在2019年初之后，美国 - 中国两国也采取了额外的关税措施，导致对美国 - 中国贸易和技术的冲突以及英国退出欧盟的撤离以及与美国 - 伊朗冲突相关的不确定性越来越大，全球开云体育官方登录入口继续缺乏势头。

另一方面，自2017年以来，日本开云体育官方登录入口在从收入到支出的积极循环机制下一直很强。出口在全球开云体育官方登录入口的强劲恢复中增加，随着劳动力短缺的增长，员工，妇女和老年人的数量，稳步改善了就业和收入环境，并且由于心态的改善，个人消费继续保持强劲。此外，随着公司的收入和商业情绪的改善，拯救劳动力和增加产能的投资随着开云体育官方登录入口扩张而开始出现，资本投资继续强劲。

但是，自2018年10月至12月期间以来，由于中国开云体育官方登录入口放缓以及全球半导体需求的放缓，日本的产量和出口量已经下降，并且加剧了放缓，尤其是在制造业中（图1-1）（注3）。此外，在2019年10月的消费税加息（从8％到10％）之后，发生了最后一分钟需求的反弹，导致2019年10月至12月的实际GDP在五个季度中首次增长。